2018年以中美贸易战为主的全球贸易纠纷此起彼伏，美联储在2018年12月24日以最后一次加息结束了全年的货币政策操作，美股在见顶质疑声中度过了大幅波动的一年，中国则股熊债牛冰火交加，新兴市场危机似乎山雨欲来。

然而进入2019年，政策正在发生反转。二月份以来降息潮席卷全球。各大经济体呈现出体前所未有的“默契”。

印度“扛鼎”，不期而至的全球降息潮

2019年2月7日，印度打响了降息“第一枪”，将基准利率下调25个基点至6.25%。随后埃及、吉尔吉斯斯坦、格鲁吉亚、阿塞拜疆、牙买加、巴拉圭、尼日利亚等国家央行也开始降息。4月4日，印度央行再次将基准利率下调25个基点至6%。

马来西亚央行于5月7日将隔夜政策利率下调25个基点至3%。菲律宾央行则于5月9日把关键利率下调25个基点至4.5%，为2016年以来首次降息。

新西兰是首个降息的发达国家。5月8日，新西兰联储宣布降息25个基点至1.5%，为新西兰历史最低。澳洲联储也跟随新西兰脚步，于6月4日宣布降息25个基点至1.25%，为历史最低水平。此次降息也是澳洲联储2016年8月来首次降息。

6月6日，印度央行再度出手，不仅宣布降息25个基点至5.75%，还明确将货币政策立场调整为宽松。

7月2日，澳洲联储再次宣布降息25个基点至1.00%，这是澳央行继6月份之后连续第二个月降息，1%的利率水平再创历史新低。据悉，此举意在刺激经济增长从而拉动失业率下滑与工资上涨。

值得注意的是，本年度美联储并未加入降息大军，但市场对其预期则一直都保持乐观。美联储6月决议公布之后，市场对其7月降息的预期飙升至100%，有分析师甚至预期美联储将在7月会议上降息50个基点。

全球需求持续不振，衰退阴影随行

2019年的全球降息潮与当前的全球经济持续衰退息息相关。从各大经济体披露的宏观经济数据来看，都不甚乐观。尤其是全球经济发动机的美国以及日本、欧元区，都处在衰退的压力之中。

全球制造业PMI（采购经理人指数）跌至50.5，为2016年7月以来的最低水平。自2017年年中以来，该指数几乎一直在下跌。目前的下跌周期是该指数20年历史上最长的。该指数包括消费品、投资产品（资本支出材料）和中间产品（用作最终产品投入的半成品）的采购。

从主要国家来看，美国、欧元区等大型经济体制造业PMI全线下滑。美国5月Markit制造业PMI 终值为50.5，创2009年9月份以来新低，产出分项指数终值创2016年6月份以来新低，新订单分项指数终值自2009年8月份以来首次陷入萎缩区间。

日本5月制造业PMI为 49.8。今年至今，日本制造业仅在1月、4月录得微微扩张。

欧元区5月制造业PMI终值为47.7，德国为44.3，法国为50.6，三指标均符合预期且与前值持平。其中，欧洲经济“火车头”德国的制造业PMI指数仍接近2012年以来最低水平。

除了制造业指数之外，全球资金的避险情绪升温，美债收益率出现倒挂，引发了市场广泛关注。由于美债收益率倒挂常常被看做是经济衰退的前兆，从而引发了市场对美国经济陷入衰退的担忧。标普预计，美国在接下来12个月内出现经济衰退的可能性为26%。

降息潮下的全球资产：股债双牛，黄金抢眼

降息潮重塑全球资产格局，不论降息是否对实体经济是否已经发生作用，但资本市场的极其灵敏，全球股票、债券、汇市、黄金等均迅速对降息做出了反应。

股市方面，美股获得支持继续走牛，欧股表现强势。标普500指数甚至于近日创出了2964.15点的历史新高，英国富时100、德国DAX30、法国CAC40等均出现大涨。日本、中国、香港三地股市表现逊于欧美，日经225今年以来上涨6.30%，上证指数本年度上涨了19.45%，恒生指数上涨了10.23%。今年降息最大印度孟买SENSEX指数一度突破40000点，创出开市以来新高。

债市方面，降息潮下全球债市强势格局不改。德国等欧洲主要经济体的债券收益率触及历史低位，10年期美债收益率下行至2%以下，与联邦基金利率倒挂。不过国内债市表现比较挣扎，五年期和十年期国债期货今年均处于震荡态势，分别微涨0.02%和微跌0.17%。

汇市方面，强美元遭遇挑战。进入六月份之后美联储降息预期渐强烈，美元指数也出现下行，并于近日跌破了年线。美元指数回调下，人命币贬值压力缓解，顽强顶住了破“7”关口，目前涨至6.80元一线。英镑、日元、欧元兑美元也均出现一定程度的升值。