黄金则在美元指数近期走弱和全球避险情绪推动下大放异彩。6月25日，黄金价格冲破1440美元，再次创出5年新高，距离2018年低点上涨幅度达到24%，正式进入 “技术性牛市”。

原油市场今年以来表现大起大落，前四个月大幅上涨，五月份单月下跌超过10%，六月份延续下跌趋势。今年上半年国际原油价格上涨主要是美国对伊朗的石油制裁以及欧佩克实施减产计划等因素所致，业内人士预计，下半年原油行情或会承压，整体呈现弱势格局。

降息潮下投资者该如何做资产配置？

随着7月份的到来，下半年正式拉开帷幕。面对全球降息潮，投资者该如何做资产配置？

对此，君信财富郭凯亮认为，降息潮昭示着全球经济仍处于疲弱状态，叠加中美贸易战呈现常态格局，参考美俄和美日贸易纠纷的发展，相信短期内中美双方很难达成彼此满意的结果，在内外部因素扰动下，预计各类政策将重回逆周期调节，以维稳为主，争取守住GDP增速6.2%的底线，实现2020年翻两番的承诺。

“从政策框架来看，三足并进：一是积极财政。通过专项债与特别国债，支持基建投资，加大减税降费力度，为企业营造良好的营商环境；二是消费刺激。国家发改委等10 委在年初就印发了《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（ 2019 年）》，且今年在汽车消费方面政策力度很大，同时个税抵扣、地产调控等有助于激发个人消费热情；三是货币宽松。央行通过全面降准、对中小企业的定向降准、常规流动性操作等手段，保持流动性的充裕。”郭凯亮表示。

展望下半年，郭凯亮指出，不确定性主要在于中美贸易摩擦的演进、中国政策路径和应对、全球流动性对经济增长的影响。这三个因素的不同演绎对大类资产的影响可能是完全相反的，这也是去年以来大类资产在“逐险-避险”模式上几次切换的原因。这样切换的结果带来了相关性的提升，增加了资产配置难度。大类资产相关性提升反映了资产价格从分化走向共振，这种情况下容易出现波动率急剧抬升，这也是下半年需要关注的重点。

配置方面，郭凯亮建议超配黄金和利率债，标配信用债、股票、股权和海外资产，低配大宗商品。非标资产类建议持续关注消费金融、地产类、基础设施类资产类别。

具体来看，郭凯亮认为，全球降息潮下负利率回归，中国债券收益率下行空间相对较大，配置价值提升。黄金价格则受益于美国实际利率下行和实物需求的增加（全球央行增加了黄金净购买，2018年的净购买量是1971年金本位废除以来的新高），多重属性使其成为增强组合防御性、分散风险的优选。