过去，华米一直作为小米生态链公司为大家熟知。

但3月13日发布的华米科技（NYSE:HMI）2019第四季度及全年财报，让我们不得不重新审视华米，和我们过去的认知相比，华米已经发生了发生了全方位的变化。

从产品上讲，华米通过完成自有品牌AMAZFIT产品线布局，实现从目标用户、品牌调性与产品定位等领域全方位的重塑，再造了一个“新华米”。同时，对海外市场渠道的开拓，也加速了其国际化的进程。

与此同时，华米的战略从可穿戴设备进一步延伸到了健康领域。下沉健康产业，一方面加深了华米对健康场景的优势，形成了更稳固的护城河。另一方面，基于海量用户数据的积累，和深刻的产业认知，华米科技数据商业化服务的天花板也正在打开。

但市场并未充分认识到华米的变化。目前华米市值只有8.58亿美元，按2019年净利润算，市盈率只有9.43倍。

事实上，当华米通过自有品牌完成可穿戴硬件市场整体布局，资本市场对其估值逻辑将从一家小米生态链公司变成高速成长消费品公司。而当资本市场对华米的定位发生变化，其健康领域的布局也将在估值上得到积极反应。

从这个角度来说，华米的价值被低估了。

/ 01 /华米“双翼齐飞”

华米的高增长还在持续。

2019年四季度，公司营业收入达21.11亿元，同比增幅为72.4%。这是华米连续第二个季度收入增速保持在70%以上。

三、四季度的优异表现，也让华米全年业绩十分亮眼。华米全年营收达58.12亿元，较2018年增长59.4%；全年调整后的净利润为6.30亿元，同比增长32.8%。

华米的高增长，得益于小米系产品与自有品牌AMAZFIT双引擎的共同发力。