2019年Q4腾讯Non-GAAP归母净利润为943.51亿，同比增长29%。近几个季度Non-GAAP净利润增速回升明显，核心原因是腾讯广告业务盈利能力的提高。

广告业务盈利能力提高，得益于社交广告的占比提升。2019年Q4社交广告占腾讯广告收入的比例为80.5%，较去年同期增长11个百分点。由于社交广告没有内容购买成本，因此毛利率更高，进而带来了广告业务整体毛利率的提升。

看完腾讯整体的营收、利润情况，我们再看下腾讯各项业务的具体表现。

1.游戏业务

2019年Q4腾讯游戏收入为302.86亿，同比增长25%。之前受版号停发的影响，腾讯游戏业务一度出现负增长。版号发放正常化后，腾讯的游戏业务开始重回高增长。

游戏持续增长的原因有三个：一是游戏出海，2019年Q4腾讯的海外游戏收入增长1倍，占比已达23%；二是腾讯的游戏品类由MOBA、FPS向动作类、RCG等品类类扩充；三是腾讯过往在端游上成功打造的IP可以延伸至手游，目前《QQ飞车》和《使命召唤》已经完成了由端游到手游的改编。

2.广告业务

2019年Q4腾讯广告收入为202.25亿，同比增长为19%。虽然2019年广告行业景气度不佳，根据CTR数据，截止2019年3季度，广告市场规模同比下降8%。但腾讯的广告业务表现出极强的抗风险能力，逆势增长。