一个很重要的原因是,国外可没有什么成熟的共享充电宝公司,可以让华尔街对标。某种程度上说,即使聚美付出了很高的沟通成本,似乎也很难让华尔街认可其共享充电宝业务的价值。

略带讽刺意味的是,就在美股投资人不认可共享充电宝业务前景的同时,国内互联网巨头和资本正在涌进这一领域,威胁着街电的市场地位。2019年8月,美团传出“将在全国大规模重启共享充电宝项目”的消息,宣布将正式、大规模进军共享充电宝领域;同年12月,共享充电宝品牌怪兽充电宣布获得软银愿景基金领投的5亿元C轮融资,并表示资金将大部分用于场景拓展。

这种腹背受敌的境遇,是一个企业不能承受之重。业绩优势和前景利好无法传导到资本市场,同时,又不得不受制于资本市场的围城之困,无法获得更大的业务决策空间和流动资金。这样的情况下,私有化对聚美优品来说并不是坏事,是形势所迫的必然之选。

02相对厚道的价格成催化剂

时隔四年,聚美优品私有化再被提起,却有了截然不同的结局。历时数月,聚美优品就顺利完成了私有化,那么问题来了,何以顺利实现了呢?我们可从投资人的需求、中概股平均估值中枢下移带来对聚美的私有化价格重新审视两个方面去理解。

首先,此次私有化收购价相对公允,且较当时股价有一定的溢价空间。

其次,新冠疫情给聚美私有化,提供了一个很好的时间窗口。随着疫情在全球蔓延,引发了美股市场的剧烈波动。在短短一个月内,道琼斯指数从接近30000点下跌到18213点左右,跌幅超过30%。在动荡的情况下,投资人往往更加看重现金以及资产流动性。也正因为如此,大部分投资人都接受了聚美的私有化要约。

从另一方面来说,美股市场的大幅调整,也让中概股的估值大幅缩水。即使到目前为止,中概股公司的平均市值仍然较疫情爆发前的2月初缩水了3.9%。其中,规模较小的中概股估值回调的幅度更大。数据显示,截至目前5亿市值以下的中概股公司平均市值缩水了17.2%。

估值的普遍下移,也使投资人重新审视了聚美优品的私有化价格。准确的来讲,受到疫情影响,股价普通下跌的情况下,聚美的溢价率也有所提升。

此时,聚美优品不仅没有采取投机降价操作,还依然坚持原有价格继续推进收购,成为了此次私有化的“催化剂“,也赢得了多数股东的认可。

有业内人士预测,聚美优品私有化或将再度流产,即便勉强维持,也极大可能会下调收购价格。在这样的特殊节点下,聚美顺势撤销或中止私有化再正常不过,因为市场环境变化,中概股下调私有化价格的案例屡见不鲜,比如在迈瑞、易居中国和当当网上都曾在发生过类似的事情。