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巨人网络、完美世界等部分实力雄厚的游戏公司早已海外退市，并且选择A股再次上市，也进一步证实国内资本市场对游戏企业价值的认可。我们通过产品的数量、可持续性、透明度、版权及产权纠纷等问题，一窥尼毕鲁科技、奇虎360、世纪华通（盛大游戏注入）、4399、乐元素、蜗牛、趣炫网络、米哈游、多益网络、柠檬微趣等公司的漫漫IPO之路。 游戏行业IPO越来越受到关注，2016年我国游戏行业上市公司平均营收接近20亿，平均净利润超过5亿元。 相比过去海外上市的火热，巨人网络、完美世界等部分实力雄厚的游戏公司早已海外退市，并且选择A股再次上市，也进一步证实国内资本市场对游戏企业价值的认可。 尼毕鲁科技 然而“最高估值市场”遇到“最严证监会”。11月7日成都尼毕鲁科技的IPO申请就被发审委否决，再次引发了关于游戏企业上市的讨论。 尼毕鲁科技旗下的tap4fun一度是出海手游公司中的翘楚，曾在2012-2014年连续三年登上AppAnnie年度公司收入排行榜TOP52。而发审委最近的这次对游戏企业的审核态度，却提出了与以往相较更为细致的意见，涉及到了游戏出版许可、游戏收入可靠性、海外业务分成合理性、游戏持续盈利能力、对外投资说明等。 11月9日举行的保代培训会上，证监会发行部再次强调审核中的几大财务问题，而游戏类公司因为没有实体产品，在财务核查方面造成了极大劣势，对此几乎每家在IPO排队的游戏公司都遭到过相关质疑。 奇虎360 尽管面临重重险阻，最近电魂网络以及厦门吉比特在A股成功上市依然令整个游戏行业重燃希望。 电魂网络去年10月正式在上交所挂牌上市之后，厦门吉比特也于今年1月紧随其后从上交所脱颖而出。而在发审会的两次审核结果公告中，两家公司仍被要求不同程度说明部分未明情况，其中电魂网络的主打产品《梦三国》被要求详细说明持续盈利能力和风险提示，而吉比特则被要求披露详细的道具付费和消耗情况。 被称为“即将成为互联网第一股”的360,据传可能通过“绿色通道”先行上市。 作为一家游戏收入占比相当高的互联网企业，360在报告期内的游戏业务收入逐年下降。对于上交所的相关询问，360近期给出的答复是：手游方面2017年储备量不足，同时自身渠道收入受大环境影响下降，页游方面同样受市场规模下降等大环境影响。 世纪华通（盛大游戏） 不过，360如果先行上市对另一只已上市“潜力股”世纪华通来说却是利好。 世纪华通已是国内A股排名比较靠前的游戏公司，今年世纪华通股东全资收购了盛大游戏。盛大游戏这家老牌游戏厂商，曾于2009年在美国纳斯达克上市，又在2015年退市。外界普遍认为盛大游戏仅其手握的传奇IP就估值不菲， 2016年盛大游戏营收为38.6亿元，游戏收入要远远高于360。 这样看来，360如果先行上市，获准盛大游戏注入世纪华通体内的通过率就变大，世纪华通确实很可能继360之后成为下一个“游戏巨人”。 等待IPO之路到底面临哪些问题？ 最近证监会公布的IPO排队名单中，4399、乐元素、蜗牛、趣炫网络、米哈游、多益网络、柠檬微趣等十余家游戏企业正在等待审核。其中，乐元素、米哈游以及趣炫网络申请主板上市，其余七家则披露在创业板申请上市。 业务的数量和可持续问题 理论上来说，创业板比起主板的准入门槛更低，但实际情况却是，目前排队申请主板上市的乐元素、米哈游、趣炫网络反倒年纪更轻，而蜗牛游戏、多益网络、4399这类有多年经验且业务繁杂的老牌厂商，却一致保守选择登陆创业板。 值得注意的是，乐元素、米哈游以及趣炫网络实际上都有着产品及业务结构过于单一的问题： |
