2)在场景覆盖度上,苏宁通过自建和并购的方式布局多种业态,包括苏宁广场和万达百货,满足3-5km的用户一站式购物和娱乐需求;苏鲜生、苏宁极物、苏宁体育、苏宁红孩子,满足3km内的用户周期性购物;苏宁小店满足社区周边1km内用户即时性购物,协同县镇市场的零售云店一起专攻下沉市场。

3)在品类扩张上,2012年9月苏宁易购4.2亿收购红孩子,2019年4月27亿收购万达百货100%股权,2019年9月80亿收购家乐福中国80%股权。苏宁的品类扩张以从低频向高频商品为主,即从家电3C开始向生鲜、母婴、美妆个护、家居家装、黄金珠宝、房产与汽车等全品类延伸。

4)在自有品牌上,与网易严选、小米有品模式近似,苏宁极物线上频道于2017年12月上线,品类主要包括洗护、出行、居家、办公、服饰、餐厨、美妆等,以及部分新奇特的玩具和生活电器产品,主要面向80-90后、注重品质与设计感、乐于分享的用户。2018年9月苏宁成立苏宁智能 Biu+生态联盟,依托全渠道家电零售场景,打造智能家居物联网,发力家电3C品类自有品牌建设。

苏宁采用集团军式的战略推进方式,多业态并行发展加速用户覆盖,苏宁一直在用实际行动尝试向市场证明自身的生态和业务价值,根据最新三季报数据显示,新增会员6300万,累计注册会员达到了4.7亿。

03 “两进两出”聚焦零售核心业务

注:三季报金融资产相比二季报增加220亿,是因为苏宁小店、苏宁金服出表改成权益法核算导致。

今年以来苏宁易购在资本层面有不少大动作,可以总结为“两进两出”。“两进”指的是收购万达百货和家乐福中国;“两出”指的是苏宁小店和苏宁金服的出表。

收购万达百货和家乐福中国,这两笔交易,补齐了苏宁在百货、大快消品类的短板,促进苏宁迅速达成了全品类、全场景的产品布局。

苏宁小店2019年6月引进海外投资者,VIE架构改造后苏宁易购持有股权从100%稀释到35%,整体估值50亿;2019年9月苏宁金服完成C轮100亿增资扩股,投前估值460亿,股权比例稀释到41.2%。

苏宁易购从2017年开始大力拓展苏宁小店和苏宁金融业务,苏宁小店从2017年末的23家增长到了2019年约5000家,苏宁金服则在上半年利润达到4.05亿。苏宁小店、苏宁金服短时间内爆发式增长一方面是公司坚定的战略方向以及高效的执行力,另一方面是这两块业务与公司原有零售业务在用户、供应链及仓储产生协同效应。

苏宁小店尚处于培育期,占用巨大的流动资金,根据半年报披露苏宁易购累计向苏宁小店股权出资7.45亿,累计债权拆借35.2亿,苏宁小店分拆后苏宁易购方面共收回43.2亿占用资金,独立发展后也不再需要上市公司方面输血。

苏宁金服虽然利润可观,但金融实际上是非常消耗资本的业务,根据半年报披露苏宁金服共占用213.7亿资本。2017-2018年苏宁易购经营现金流分别是-66.1亿、-138.7亿,这主要是金融业务发展导致,苏宁金服出表后将大大改善上市公司现金流和资产负债表。