这主要得益于其旗下吡咯替尼、19K、白蛋白紫杉醇在三季度集中开始发货拉动的。市场预期这三大品种的发展惯性还在，同时PD-1单抗卡瑞利珠也已完成审评，预计将在近期获批。同时，恒瑞医药在海外市场也有系列新品出海，这都被市场所关注。

在估值方面，恒瑞医药当前的动态市盈率（下同）为62.4倍，在历史估值变化上,最高在90倍左右,最低为38倍左右,目前略低于历史平均估值水平。不过，市场愿意给予恒瑞医药较高的估值，主要原因在于公司具有高速、持续的扩张能力。包括在研发上的高投入，三季报显示，恒瑞医药投入的研发费用为17.37亿元，在申万56家西药企业中遥遥领先，远高于第二名科伦药业的6.21亿元。其充沛的现金流也支撑了较高的研发费用支出，数据显示，经营性现金流净额为20.51亿元，排在可比企业中的第一名。

乐普医疗也在加速增长，2016年~2018年的三季报数据，其净利同比增长率从25.28%提升到45.19%。ROE方面，连续三年大幅增长，从13.76%提升至19.21%。

业绩的高速增长的背后，主要来自于心血管药品和心血管医疗器械方面的获批和放量，阿托伐他汀的中标带量采购将实现市场份额大幅增长；氯吡格雷有望于近期通过一致性评价；可降解支架临床试验数据良好预计于近期获批。

乐普医疗当前的市盈率为41倍，同样略低于估值的中枢水平。今年三季度，在申万49家医疗器械企业中其研发费用为2.64亿元，排在第二名。企业经营性现金流净额为9.47亿元，支撑了较高的研发费用。

片仔癀在2016~2018年，按每年三季度统计，净利同比增长率从28.83%提升到40.63%。ROE也显示出逐年走高的趋势，三年间从16.89%升高至22.35%。作为中药老字号，片仔癀的处方属于国家级绝密配方，数据显示，2011年～2018年片仔癀销量从240万粒增加到536万粒，复合增速达12%，2011～2018年出厂价从260涨到356元/粒，复合增速达5%。

三家银行龙头的资产质量持续改善

这三家银行的估值表现和业务表现说明，上市银行整体的资产质量持续改善，但除了聪明资金，很多资金并没有意识到这一点。

与医药龙头相比，银行龙头一直在破净线上挣扎，这似乎已经背离这些龙头的基本面。据记者统计，交通银行、光大银行、农业银行、民生银行、工商银行、建设银行和招商银行这7家银行，在净利同比增长和净资产回报率方面都表现良好，因为国有银行赚钱能力和方式与股份制银行不可同日而语，需要在统计中给予剔除处理，所以只剩下光大银行、民生银行和招商银行三家。