屋漏偏逢连夜雨。这可能是对互金中概股近期遭遇最好的总结了。

近两年的监管强力整顿还在消化中，2020年初又碰上疫情爆发，企业经营环境骤变，股价连跌不止。

股价下跌源于市场对疫情冲击下不确定性的担忧，贷款拨备增加、逾期率骤升、资金端压力山大……尤其一些资产质量较差的公司。

不过也不用过度恐慌。疫情已经得到了很好的控制，各行各业正有序复工。2月份以来，税收总局、财政部、银保监会相继出台政策，努力推动经济反弹、释放消费潜力。

疫情总会过去，用户的需求、行业的蛋糕还摆在那里，就看谁能扛过这个寒冬。对整个行业来说，这相当于一次被动出清，疫情过后，市场份额可能会进一步向乐信等头部公司集中。

另一方面，过去我们讲乐信（NASDAQ:LX）资产质量好，信也科技等公司努力向好资产转，特殊时期更显资产的重要性。后面将真正进入资产为王的时代，资产好坏的权重继续上升。

短期的冲击已经避无可避，不过越是这种时候，越能帮助我们进一步识别好的公司。

一问为何下跌？

对于互金中概股而言，一个不得不面对的现实是，部分借款人存在患病、治疗和隔离等情况带来的下行压力。同时，疫情打乱了经济机器运转节奏，引发连锁效应，可能进一步影响借款人的还款能力和还款意愿。

市场的担忧，一方面来自用户资产端，另一方面则是资金端。

目前，非持牌互金公司在监管引导下，绝大部分放款资金来自银行等金融机构，主要通过与银行合作的联合贷、助贷展开业务。疫情下面临银行端风控收紧的压力，尤其一些城商行、农商行，风控能力本就较弱，现在审批政策可能更倾向保守。

我们可以看到疫情的态势正在逐步得到缓解，接下来帮助企业恢复生产，尽快恢复经济活力，将成为关乎长远的第二战场。

信贷的顺周期性注定其跟随经济变化，而互金公司具有更强的顺周期性。所以疫情对于它们的挑战，目前还难言结束。