那么，庞升东又是何人，他是如何成为二三四五和瑞创网络控制人的？

　　公开资料显示，1977年出生的庞升东很早就通过互联网赚得人生第一桶金，但让其声名鹊起的是2005年创办51.com社交网站。2007年，51.com获得英特尔1500万美元风险投资，2008年7月，巨人网络出资5100万美元收购其25%的股份。而2345.com由韩猛于2005年9月建立，与51.com同一年创办，坊间有传言称，韩猛和庞升东本是一同创业的朋友。因为庞升东很早就成为亿万富翁，因此，他很可能后来以投资人身份，用2400万元投资获得了瑞创股份45.11%的股权。

　　2012年2月，庞升东等人设立启合网络，2013年3月，启合网络改名为“二三四五”，之后瑞创网络的2345网址导航及其他业务全部被转至二三四五。为了保证二三四五的“清白”，韩猛和韩红昌必须出局，因此，在启合网络和二三四五中，已不见二人的名字。但草案中并没有披露韩猛和韩红昌与庞升东之间的股权转让和相关事项，以当时的情况看，这或许是一个很低的价格。

　　业绩造势

　　要将二三四五在短短两年内曲线运作上市，除了紧锣密鼓地“去韩化”，还必须要有漂亮的业绩单，投资者才会买账。根据收购草案的披露，二三四五2013年取得了5亿元的收入，较2012年增长幅度高达260%，此外，预计其2014年有6.5亿元的收入。这一切看上去都非常完美。

　　实际上，仔细研读这份草案，可以发现二三四五在2012年3月才成立，当年度只是承接了部分瑞创网络的业务，直到2013年才全盘接入瑞创网络原所有业务，因此，二三四五2012年的收入基数相对较低。当然，也不排除经历“萝卜家园”事件后，2345网址导航业务受到较大冲击。显然，这个高成长数据并不具备实质性参考意义。

　　那么，2345网址导航和浏览器这些年的收入增长情况究竟如何？由于草案并没有提供瑞创网络2012年及之前的财务数据，因此无法与同行比较，但是根据2012年9月工信部发布的互联网信息服务收入前百名企业的名单，可以推算出瑞创网络2011年的收入逾3.3亿元（该名单中，瑞创网络后一位的世纪佳缘2011年收入为3.3亿元）。加上韩猛在过去的一次公开采访中，透露出瑞创网络的收入在2010年就过亿元了。透过这些数据，我们就可以分析其成长性及竞争力。

　　奇虎360导航是国内PC端用户数量最多的导航网站，与二三四五具有非常强的可比性。从2010至2013年它们的收入对比来看，奇虎的收入增长速度远超过二三四五（表2）。而从2014年第一季度的数据看，奇虎2014年很可能又保持非常高的增长速度。与行业领导者的差距越拉越大，或也反映出二三四五的相对竞争力在过去数年有所衰退。

　　二三四五的核心产品在很大程度上影响其未来的竞争力和成长性，其发展前景如何，取决于其未来在PC端和移动端入口的占领和用户黏性。但无论从那个端口看，其竞争形势都不容乐观（详见附文）。

　　绕道浙富控股，一鱼多吃

　　2013年6月，一度有消息传出，360导航将以8000万美元的价格收购二三四五，但此后不久，庞升东就对此进行了否认。庞升东为何不愿落袋为安？或许因为，一场庞大的资本腾挪计划已酝酿成熟。

　　当然，这次腾挪不是庞升东一人能玩得转的。台面上，还有另外两个资本大佬，一个是浙富控股的实际控制人孙毅，另一个是海隆软件的实际控制人包叔平。

　　浙富控股在2013年8月10日宣布，收购二三四五股东之一的瑞信投资（图2）。瑞信投资持有二三四五网址导航38%股份，它此前是庞升东设立的一人有限公司，最终被浙富控股及孙毅溢价1870%、分别以6.5亿元和1.1亿元全部收购。收购后，庞升东还直接及间接持有二三四五22.73%的股权。按7.6亿元收购二三四五38%的股权推算，本次二三四五整体作价20亿元。

　　2013年8月20日，也就是在宣布收购瑞信投资的10日后，浙富控股又公布重大“利好”，推出较为罕见的半年度“10转10”分配方案，其股价由此从2013年7月的不足10元/股，飙升到9月的17元/股。在股价大涨的时段内，孙毅精确踩点，前后4次大量卖出股票，按当时的市价估计，其累计套现10.8亿元。目前孙毅还持有浙富控股24.78%的股权，依然是实际控制人。

　　巧合的是，浙富控股宣布收购二三四五38%股权之际，海隆软件创始股东、也是最大的机构股东欧姆龙和第三大股东上海彗盛创投，此时也大笔密集减持海隆软件的股份。接着，海隆软件在2013年11月停牌谋划“重大事项”；12月，其实际控制人包叔平及一致行动人向全体股东发出部分要约收购，以15.06元/股的价格要约收购总股本的43%、合计4900万股。