/ 01 /利润下滑是表象，经营业绩保持稳健增长

自神州租车2019年业绩快报披露后，很多投资人纠结在净利润骤降89%。但大多数投资人只是看到了表象，没有深究公司净利润下滑的具体原因。

事实上，神州利润的下滑并非经营导致的，而是一次性财务费用的增加所致。

2019年神州租车的财务成本高达9.84亿元，较2018年的财务费用增长2.02亿元。原因是，到期以美元计值优先票据需要兑付，再加上汇兑损益的影响，迫使神州租车今年财务成本较高。

财务费用增加2.02亿元，意味着税前利润减少2.02个亿。如果把这2.02亿加入到2019年税前利润中，神州租车今年的利润和去年基本持平。

事实上，神州租车通过运营实际产生的盈利，不减反增。

2019年，公司经调整EBITDA(息税折旧及摊销前利润)为34.6亿元，经调整EBITDA率至62.3%，两项数据均创历史新高，盈利能力远高于全球租车行业平均水平。

比起财务数据的短期波动，业务规模才是真正支撑神州租车成长的指标。衡量神州租车业务规模有两个角度，分别是供给端的车队规模以及需求端的用户数据。

在供给端，过去一年，神州租车的车队总规模增长至148894辆，较2018年多了13703辆，延续扩张势头。其中，平均每日汽车租赁车队规模111636辆，同比增长21.6%。

用户数据方面也均有不错增长。2019年神州租车的消费用户数规模同比增长19%，注册用户数同比增长23%，这意味着越来越多的人接受了神州租车的服务。用户的增长带动业务量增加。去年，神州租车平均每日汽车租赁车队规模同比增长22%，租赁天数同比增长14%。

从这个角度看，神州租车仍然保持稳健的增长。这也是在财报发布次日，在港股大跌情况下，神州租车股价逆势上涨，一度上涨超过10%的重要原因。