人工智能应用正逐渐进入场景为王的时代，知识驱动的认知智能的发展与场景结合得日益紧密。而开普云拥有领先的语义识别技术，成熟的图像和音视频处理能力，能够将语义智能赋能予公司全线产品、解决方案和在线大数据服务，最终应用于不同行业的众多业务场景中。

2.垂直行业的数据中台呈现寡头格局行业，开普云市场份额领先。

在政务大数据监测领域，开普云的市场份额遥遥领先。

2019年公司大数据服务的客户涵盖64.52%的省级政府、42.11%的国务院组成部门和直属机构以及43.71%的地级政府，市场占有率位列行业第一。

不出意外，开普云的市场占有率还将持续提升。原因在于，垂直行业的数据中台终将呈现寡头格局。

因为数据中台的能力最终由汇聚的数据种类和数量决定，并影响其承载的业务中台能力。同时，业务中台之上的业务系统产生的数据，也会持续反馈给数据中台。因此，数据中台的能力会越来越强，具备很强的马太效应。

这一特点在垂直行业中尤为突出。业务量越大，数据越多，系统的智能化程度会越高，反哺业务进一步增长。因此，头部企业承载业务的数据中台天然具备优势，能力会越来越强。

3.大数据业务想象力大，增长主要来自4个方面

公司大数据业务未来的增长点预期主要来自于：（1）大数据业务产品的丰富；（2）数据服务范围的扩张；（3）用户群体的增长；（4）数据类型的延展。

第一，大数据业务产品的丰富。目前开普云的大数据业务尚处于初级阶段，仅局限于监测和搜索业务，未来可以进行更多业务场景的延伸。

比如，通过数据采集能力，帮助政府健全舆情收集和回应机制。随着互联网技术的迅猛发展和信息传播方式的深刻变革，社会公众对政府工作知情、参与和监督意识不断增强，对各级行政机关依法公开政府信息、及时回应公众关切和正确引导舆情提出了更高要求。因此，在政策发布后，政府可通过开普云的政策舆情报告，明晰群众态度，进而提升治理能力。

第二，监测对象从政府自查扩展到全网监测。目前政府的大数据需求，仅局限于对自己网站的自查，但随着政策监管趋严，各级政府全网监测需求日益成熟。届时，开普云的大数据监测业务将由监测政府网站，向全网监测延伸。

第三，用户群体由政府用户覆盖至企业用户。当开普云在政府领域取得垄断地位后，可以将前期服务政府所积累的海量数据封装赋能企业用户，为其提供相关的政策推送。

第四，监测类型从文本检测过渡至音、视频监测。目前开普云仍主攻文本监测，尚未涉及到视频、音频监测。

从技术上讲，文本监测的难度远高于音、视频。目前文本监测的准确率不到92%，而后者基本能达到98%以上。这是因为文字属于认知类事物，学习难度高于感知类的音、视频。

但是音、视频对抓取、存储空间要求大，增加音、视频监测要增加服务器和带宽数量，而政府网站对音、视频监测需求并不大，因此在监测对象未形成规模时，贸然增加音、视频监测会造成投资回报率低。但未来客户拓展到企业领域后，该项业务完全可实现进一步延伸。

4.运营效率不断优化，营业利润率处于行业较高水平

上市以来持续高增长。招股书显示，2017-2019年，公司的收入分别为1.57亿、2.28亿和2.98亿，复合增长率达到37.8%，显著高于IT服务行业增速19%，体现出公司强劲的内生增长动力。

营业利润率处于行业高水平。从营业利润率（Operating Margin）上看，过去三年，开普云的营业利润率分别为26%、31%和30%。可比报告期内营业利润率均远远高于中软国际和埃森哲。

这得益于产品化带来的高毛利率和头部项目的标杆效应。

在毛利率方面，开普云通过产品化的方式，极大提升单个项目的标准化程度，使得其项目毛利率始终维持在高水平。其次，公司基于海量数据资源，衍生了毛利率极高的大数据服务业务，2017-2019年公司大数据业务的毛利率均在80%左右。