其次,从收购资金来源来看,根据公告披露,锦江股份收购维也纳资金来源为公司自有资金及银行贷款,而收购百岁村资金来源为公司自有资金。虽然公司未透露具体融资方案,但我们预计公司收购维也纳17.488亿元将主要来自于银行贷款,因此将对公司负债及财务成本等相关指标带来直接影响。我们假设公司17.488亿元全部来自于银行贷款,则公司负债率将由一季报数据77.28%进一步提升至78.21 %(暂不考虑推进中的再融资方案),同时,我们按利率4%~5%计算,则对应财务费用区间约为6996~8744万元。

　　最后,根据本次收购收益法评估结果,维也纳酒店股东全部权益评估值约为人民币22.12亿元,公司以此为作价依据,受让维也纳酒店80%股权的交易额为人民币17.488亿元,因此在本次交易中,维也纳酒店估值为21.86亿元,对应2015年静态约PE15.2倍。与A 股上市的酒店类相关上市公司相比,公司估值远低于PE 均值,显示收购估值相对合理。

　　维也纳:中端酒店第一品牌,高直销占比带来客户高粘性。

　　首家维也纳酒店于1993年于深圳市开业。作为中国精品商务连锁酒店第一品牌,公司一直致力于为客户提供健康、舒适的高附加值产品及良好的睡眠体验,形成了“舒适典雅、顶尖美食、豪华品质、安全环保、音乐艺术、健康助眠”六大品牌价值体系。15年公司在中国酒店集团规模50强中位列第7名,市场占有率为1.85%。公司目前旗下拥有已形成在营的5个品牌系列,包括维纳斯皇家酒店、维也纳国际酒店、维也纳酒店、维也纳智好酒店、维也纳3好酒店,此外正在筹备的品牌包括维也纳度假村酒店、维也纳好眠酒店、维也纳公寓以及维也纳大健康酒店,品牌丰富度相对较高。

　　从发展战略来看,维也纳酒店定位中端酒店,并在中国中端的酒店市场处于领军地位。公司拥有高科技创新深睡眠产品26项专利(已申请),并在多家第三方机构排名中连续获得中端连锁酒店品牌排名第一的位置。同时,公司秉承加盟发展模式,目前,加盟店占比占绝对多数。截止本次收购评估日,公司已开业直营店46家,有效加盟店519家,其中已开业的加盟酒店257家。

　　公司起步于深圳,一直以来的主要经营范围为华南地区,自2014年公司提出“百城千店”计划(在2017年底之前,在国内100个城市开出1000家门店)以来,公司目前已基本实现全国范围布局,在全国超过20个省直辖市、70多个大中城市拥有开业酒店303家。

　　从财务情况来看,维也纳酒店盈利能力相对较好,且近年来保持了较快的增速。2015年公司取得收入14.62亿元,同比增长25.84%,实现归属母公司净利润1.44亿元,同比增长高达169.21%,而在2014年公司营收以及利润增速分别为105.92%以及31.76%,业绩已连续两年翻倍式增长。

　　百岁村餐饮简介:中端酒店第一品牌,高直销占比带来客户高粘性。