3、借鉴优质会员体系,加速直销平台建设打造。

　　目前经济型及中端连锁酒店大多实行会员制,提供会员价格和服务。从公布的数据来看,截至2015年12月31日,锦江之星会员总数达到2,323.6万人,在收购铂涛之后锦江整体的会员人数有望超过一亿人(铂涛会员约为7500万人),而维也纳拥有各类会员共计1,250余万人,其中活跃会员为157余万人,因此收购完成后会员总量有望进一步升,同时借助维也纳中端酒店的优势会员体系,有望显著提升公司会员的消费粘性,并借此提升直销渠道的收入占比,上市公司将有效降低对OTA 的依赖,并增加收入来源。

　　未来,锦江股份将继续致力于打造全球酒店直销平台,完善直销渠道的功能,加强互联网技术的应用,推动“互联网+酒店”的战略落实,让直销平台成为公司品牌的核心竞争力,提高会员对直销平台的依赖性和忠诚度,吸引更多优质投资者及加盟商参与,整体提升锦江股份旗下酒店品牌价值。

　　4、盈利能力有望提升,显著增厚公司业绩。

　　根据前文分析,截至2015年12月31日,维也纳酒店实现合并营业收入146,157.28万元,合并净利润14,399.23万元;百岁山餐饮的营收2.41亿元,合并净利润450.06万元。可以看出两者盈利能力相对较强。因此,从盈利分析的角度,首先,本次交易完成后,标的公司报表将被纳入上市公司合并报表范围,收购带来的营收及业绩增厚相对较为显著。交易完成后,按2015年年度计算(暂不考虑铂涛收购影响),上市公司的营业收入由55.63亿元增加到73.05亿元。而归属母公司所有者的净利润由6.38亿元增加到7.86亿元(暂不考虑财务成本)。因此在本次交易完成后,上市公司的资产规模将进一步扩大,持续盈利能力也将得到提高。

　　一季报业绩保持稳定增长,有望继续受益迪士尼及国企改革。

　　公司4月29日晚发布2016年一季报,公司取得营收17.48亿元,同比增长92.30%;实现归属于上市公司股东的净利润1.65亿元,同比增长7.09%,扣非下降81.90%。其中,一季度收入大幅增长主要原因一是公司收购的铂涛集团81.0034%股权正式实现并表,同时,15年3月份并表的卢浮集团今年第一季度同比新增两个月份营业收入。若剔除两者影响,公司原有有限服务型酒店取得客房收入仅增长8.13%,预计与客房出租率、首次加盟费下滑,以及收购整合带来费用增加等因素影响。不过,中端酒店品牌锦江都城发展态势迅猛,营收实现2,761万元,业绩1,456万元,较去年同期扭亏且大幅增长。

　　综合来看,公司业绩增长7.09%的主要来源一是公司取得出售长江证券股票所得税前收益比上年进一步增加,二是公司取得的四地肯德基业务投资收益的增加,两者带来投资收益增长27.48%。从期间费用率来看,公司销售/管理费用率分别下降5.90/0.98pct,体现公司管控能力的提升,但财务费用率上升3.32pct,主要受收购卢浮、铂涛中介费用及利息支出等影响,目前正积极推进定增(增发底价29.45元/股,募资不超45.18亿元,证监会已批准),进而部分缓解公司财务压力。