一个典型的新兴市场危机是资产价格下跌带来资本外流，资产外流带来货币贬值，货币贬值带来通胀上升，央行被迫加息，带来资产进一步下跌，这就完美的走出了一个危机。而这个闭环在中国两个链条被掐掉，一是资本外流，更重要的是货币贬值和通胀之间的关系，中国经济不好的时候货币会贬值，但这时候通胀一定不会上升，给了央行放松货币条件的空间。这个演化路径在2018年被证明了。

　　回到2018年初，几乎没有人相信央行可以不跟美联储加息，实际情况是中国央行可以独立降息甚至降准，带来股票上涨之后，反过来进一步支撑了人民币，现在反倒很少有人谈人民币贬值了。因为资产价格一旦上升，货币贬值压力也在上升，这是中国这样的大国的内在规律，它不是巴西，不是土耳其，不是南非，不是俄罗斯，更不是阿根廷，理解这一层逻辑是比较重要的。

　　回过头来再看一下美国，美国很多事情很强，但他有他的弱点，比如双赤字问题。红色是美国的财政赤字，那些点是美国国会预算办公室预测的，是美国财政赤字，5%左右是很高的数字了。蓝色线是美国贸易逆差。实际现在比这个还要低一点，这次没有更新。从这个角度来看美国是一个双赤字国家，货币依赖资本账户的流入提供支撑，需要非常强的国家信用。但过去几年川普的所作所为恰恰是在毁灭其信用，对美国长期影响非常负面。

　　伊朗问题六方会谈，美国自己撤出之后让欧洲也撤出，欧洲说伊朗对我利益很大，不想撤，惧怕被美国制裁，准备自己搞一个支付系统，脱离美元体系，这对美元很不利。这一点，中国未雨绸缪已经很多年，2012年就开始计划CIPS(银行跨境支付系统)， 2015年上线，2018年2.0版上线，公开数据可以查，2018年三季度每天结算3.66亿笔，一天跨境支付人民币1千亿人民币左右。

　　信仰的地域特征，站在这里我必须提到大湾区了。大湾区10年之内能不能再造一个日本?我们凯丰的吴星总上周在上海说过：离北京越近就越悲观，离深圳越近就越乐观。我有一个美国大私募基金的朋友，去年10月份到中国来转了一圈，11月份在香港我们吃饭，我们建议他买中国的股票，他说我本来想买，到北京转了一圈我就不想买了。全国的经济到底好不好，的确有一些疑问，但大湾区我知道是好的，未来前景也是好的，全球没有这么完美、互补的城市群。

　　美国一个著名的研究城市的教授Edward Glaeser，他曾说过知识比空间重要，而城市是人类文明的源泉。大湾区有香港的金融、深圳的创新、广州佛山一带的制造、澳门的娱乐、珠海的休闲，这是一个完美的城市群，全世界没有一个地方找得到。

　　信仰最后的角度是金融市场。如果十年前有人说中国的独角兽规模会大于美国，可能很少有人会相信，但现在这已经是事实，全球排名前五名的独角兽，第一蚂蚁金服，第二头条，第三uber，第四滴滴，第五airbnb。中国独占市值的3/4。

　　但二级市场上，创业板前五名市值排名不及纳斯达克前五名的1/30。作为完整金融产业链的最后一环，中国的二级市场远逊美国，是改革的核心关注点。